【2025年版】村上開明堂（7292）投資分析レポート

はじめに：自動車部品の黒子型安定成長企業

村上開明堂（7292）は、自動車用ドアミラーを中心に、HUD（ヘッドアップディスプレイ）、ADAS関連部品などを手掛ける中堅部品メーカーです。完成車メーカーのグローバル展開とともに成長し、電動化・自動運転社会でも安定した存在感を発揮しています。

事業概要と特徴

• 主要製品：ドアミラー、HUD、車載カメラ周辺部品、樹脂成形品
• 主な顧客：日系完成車メーカー（北米・中国・東南アジアでの現地生産比率高い）
• 海外売上比率：約52.8%
• 技術優位：ミラー機構技術、HUD光学設計、成形加工ノウハウ

投資妙味ポイント

• 電動化・ADAS対応部品で中長期成長期待
• 北米・メキシコ生産拠点拡充で現地対応力強化
• 高財務健全性 × 無借金経営 × 安定配当
• PBR 0.79倍・PER 12.1倍の割安水準

2025年3月期（実績）

項目	実績	前年比
売上高	1,092億円	+4.4%
営業利益	88.6億円	+6.3%
純利益	59.4億円	+1.0%
営業利益率	8.1%	+0.1pt

増益の要因

• 北米・メキシコ・アジアで販売数量増加
• 生産効率改善
• 円安による為替換算利益

2026年3月期（予想）

項目	予想	前年比
売上高	1,060億円	△2.9%
営業利益	80億円	△9.7%
純利益	58億円	△2.4%
営業利益率	7.5%	△0.6pt

減益予想の理由

• 北米・メキシコの生産設備増強に伴うコスト先行負担
• 物流費・樹脂材料などのコスト上昇
• 新規車種立ち上げ費用
• 為替想定：1ドル＝143円（保守的見積）

財務状況と株主還元

• 自己資本比率：77.0%
• ネットD/E：▲53.3%
• 現金等：451億円
• 配当：年間210円（配当性向40.9%）
• ROE：6.9%

今後の注目ポイント

• ADAS・HUD関連部品の新規採用拡大
• 生産拠点の効率化による利益率改善
• 北米自動車市場動向と為替変動
• 長期的な電動化・自動運転シフトへの適応

為替感応度

• 正式な感応度開示なし
• 海外売上比率52.8% → 米ドル・メキシコペソ・人民元など影響
• 現地通貨売上・現地生産の組合せにより一部為替ヘッジ効果あり
• 実務推定：1円変動あたり営業利益で数千万円〜1億円程度影響

まとめ

村上開明堂は、電動化・ADAS普及を追い風に安定成長が期待される自動車部品メーカーです。足元では先行投資負担により一時的減益予想となっていますが、高財務安全性と安定配当を維持。中長期では成長ドライバーを有し、長期保有にも適した銘柄と位置付けられます。