三菱鉛筆に長期投資するなら知っておきたい『海外成長と非筆記具事業の進展』

三菱鉛筆は老舗の筆記具メーカーながら、海外成長と非筆記具領域への事業多角化を進めています。最新の決算と中期経営計画をもとに、長期投資家向けのポイントを整理します。

直近決算と業績見通し（2025年12月期予想）

決算期	売上高	営業利益	純利益	EPS	配当
2024/12期実績	888億円	121億円	112億円	202.9円	46円
2025/12期予想	930億円	131億円	96億円	174円	48円

※為替前提：ドル円152.93円（Q1実績ベース）

中期経営計画（2025-2027）の目標

• 2027年目標売上高：1,030億円
• 営業利益：155億円（営業利益率15%）
• ROE：8%以上
• 非筆記具売上比率：15%以上を目標

成長投資と事業展開

• 欧州：Lamy社買収で欧州市場強化
• 北米：「ZENTO」「POSCA」等の新製品投入強化
• インド：LINC社との合弁による新興市場開拓（2025年7月生産開始予定）
• 非筆記具事業（化粧品OEM）の拡大が進行中

財務・株主還元

• 自己資本比率：75%（高水準）
• 有利子負債：実質ゼロ
• 現預金：323億円（潤沢）
• 自己株買いも継続実施中

為替感応度の整理

• 海外売上比率：53.1%（前年50.2%から上昇）
• 為替感応度（試算）：1円円高で売上高▲5〜6億円、営業利益▲0.5〜1億円程度の影響
• 為替動向は引き続き業績に重要

販管費増加の背景

• Lamy社連結化による償却負担増
• インド市場開拓・物流費・プロモーション費の増加
• 為替換算による海外販管費の円換算増加
• 一時的要因と成長投資が重なった状況（Q2以降はやや低下見込み）

その他売上増加要因

• Q1でその他事業売上は前年同期比+45%増
• 化粧品OEM事業（特にアイメイク中心）が大幅に拡大し、非筆記具事業比率が順調に上昇中
• 今後もOEM事業が安定収益源として期待される

フリーキャッシュフローの現状

• Q1時点でフリーキャッシュフローは▲53億円
• Lamy買収残金・インド新市場投資負担が主因
• 自己資本比率・現預金水準から資金繰りは全く問題なし
• Q2以降はフリーCF黒字転換見込み

今期進捗確認で注目するKPI

• 海外売上比率：53%以上維持
• インドJV（LINC社）の生産・販売進捗
• Lamyブランドとの統合効果と新商品展開
• 営業利益率：14〜15%水準維持
• 為替：ドル円152円想定の動向

長期配当投資家向けまとめ

評価軸	三菱鉛筆の状況
配当安定性	累進配当方針を明言し増配継続
成長投資	インド新興市場と欧米市場強化
外部リスク	為替・原材料価格動向は引き続き注視
財務健全性	実質無借金・高自己資本比率
今後の注目	化粧品OEM拡大・Lamyとのシナジー発揮

「筆記具の枠を超えた表現革新カンパニー」を掲げ、グローバル展開と非筆記具事業を両輪に成長を目指す三菱鉛筆。長期配当＋成長を両立したい投資家にとっては着実に成長余地のある注目銘柄です。

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